中金公司研报认为，泡沫2023年ChatGPT“横空出世”以来，距离金需近年级市近年每一次AI业绩超预期的有多远中背后，关于“过度投资”的求接讨论都不绝于耳，使得“AI泡沫”担忧始终伴随科技股的场接上涨。中金在去年11月底发布的泡沫《AI“泡沫”走到哪一步了？》中给出了判断泡沫的方法：不在于否认泡沫，而在于确认阶段；加速投资不是距离金需近年级市近年泡沫，投入远超需求和承受能力才是有多远中；持续上涨、高估值和龙头集中不是求接泡沫，定价脱离基本面才是场接。综合需求、泡沫能力和定价等维度，距离金需近年级市近年当时得出的有多远中结论是，市场未到泡沫状态，求接更多类比1996—1998年的场接情形。 那么走到现在，市场处于什么阶段？采用同样的框架与方法论，类比上一轮互联网革命，中金判断当前需求侧接近1998—1999年，投资强度和能力接近2000年，二级市场定价接近1997—1998年。